本周工业硅市场呈现 "期现双杀" 格局，工业硅现货价格持续承压，低价货源持续压制市场。期货主力 SI2505 合约周内两度击穿万元心理关口，最低触及9945元/吨，创年内新低。

供应端分区域看，云南、四川等地因枯水期成本高企，开炉率不足20%，但西北地区复产推进，新疆合盛硅业二期进入公示，叠加东方希望、协鑫等大厂提产，周度产量环比增加5.2%至32.8万吨。

多晶硅开工率持稳35%，受行业自律协议约束，对工业硅周度采购量维持1.2-1.5万吨低位，二季度光伏装机放量预期下，4 月或启动补库；单体厂减产挺价，导致工业硅采购需求收缩，较年初下降 18%；铝合金开工率强稳，但对工业硅需求增量不足万吨，整体拉动作用较弱。

当前社会库存达86.9万吨（含仓单），广期所注册仓单 34.4 万吨。尽管周内部分港口库存小幅去化，但西北厂库持续累积，显性库存去库周期或将延长。

市场情绪低迷，新单成交以刚需为主，压价意愿强烈，叠加下游 "买涨不买跌" 心态，市场形成 "降价→去库受阻→看空预期强化" 的恶性循环，万元关口仍存破位风险。