美国方面， 隔夜“小非农”ADP就业数据不及预期，随后美联储议息会议结果按预期未有变动。鲍威尔会后讲话略显鸽派，暗示本轮持续的加息周期或将结束，美元指数随后回落。宏观方面，国内财政刺激力度继续加码，地产板块存在超调修复，后续需关注中国光伏产业出口变化。

11月工业硅仓单逐步流出，下游多晶硅受硅片价格负反馈，采买原料积极性有所下降。但出于多晶硅开工率短期不会下降，并存在新投产能的爬坡，对原料的需求仍在上升通道，采买节奏的变化只能对短期工业硅价格造成一定承压。目前工业硅主力合约转为SI2401，价格维持在西南地区枯水期成本线之下低位震荡。若继续弱势下跌，西南地区硅厂可能会受迫于成本压力进一步减、停产，短期库存拐点就会显现，价格下探空间有限。

【需求变化】尽管下游多晶硅受硅片价格等影响，采买原料的积极性有所下降，但对多晶硅以及有机硅等化工企业的特殊性来讲，即使产品价格下跌，短期内的开工率并不会下降，头部企业对工业硅的需求仍旧保持相对稳定，同时新产能的释放也将增加需求量。

【成本影响】随着西南地区进入枯水期，电力成本增加显著，上涨幅度甚至高达1500元/吨以上。在这种背景下，部分高成本、炉况较差的电炉可能会被迫关闭。据了解，南方地区已经有多台电炉停炉。此外，云南地区限电政策的落地将强制性迫使工厂减产甚至停炉，产量压减预期将大幅增加。

综上所述，受短期工业硅仓单流出影响的同时，电价的上涨以及限电政策的影响，将使西南地区的硅厂面临巨大的成本压力，存在减产或停产的可能性，预计产量将逐步减少。然而，多晶硅企业的开工热情并未减退，需求依然存在，这种情况可能会对现货价格产生积极的影响，后续的市场表现或持乐观态度。